为迪卡侬供货的这家面料龙头去年净利超35的是个啥！

为迪卡侬供货的这家面料龙头去年净利超3.5亿 登陆A股仅4个月！

中国锦纶纺织面料龙头企业 浙江台华新材料股分有限公司（以下称 台华新材 ），今天（1月24日）晚间表露其登陆A股以后的首份2017年事迹预告，台华新材预计，2017年全年归属于母公司的净利润为3.53亿元，上年同期为2.28亿元，同比增长55%。

台华新材表示，做出上述预测，是基于以下缘由：

（1）主营业务影响：报告期内，公司立足主业，强化新品开发，加强市场开辟，强化质量管控，提升工艺效力，进1步优化产业链协同效应，带来主营业务收入的增长和毛利率的提升，使得公司净利润大幅提高。

（2）非常常性损益及会计处理的影响：非常常性损益及会计处理对公司事迹预增无重大影响。

（3）其他影响：公司不存在其他对事迹预增构成重大影响的因素。

2017年9月21日，台华新材登陆上交所，该公司A股股本为54760万股，本次上市数量为6760万股，证券简称为 台华新材 ，证券代码为 603055 ，实际召募资金总额达6.23亿元，发行价格为9.21元／股。

资料显示，台华新材主要从事锦纶长丝、锦纶坯布和锦纶成品面料的研发、生产和销售，目前已构成锦纶等等纺丝、织造、染色及后整理等完全的锦纶纺织产业链，是国内为数不多的锦纶全产业链生产企业。锦纶1般先由锦纶切片制成锦纶长丝，长丝织造成坯布，坯布进行染色和后整理后制成成品面料。

目前台华新材的主要原材料锦纶切片大部份通过进料加工方式从海外采购；锦纶长丝部份自供部份外购，锦纶坯布主要由子公司福华织造供应，少许外购。

财报显示，2017年上半年，台华新材实现营业收入13.04亿元，归属于母公司股东的净利润2.27亿元，从公司的客户结构来看，迪卡侬是台华新材的第1大客户，LEXIS.A.系迪卡侬品牌下属子公司，自2014年开始迪卡侬收入占比逐年提升，由2014年的9.33%提升至2017年上半年的19.57%，成为公司第1大客户。

视察来看，台华新材营业收入保持较为稳定的增长，而净利润波动较大，特别是2016年公司收入同比增长18.29%，而归属于母公司的净利润同比增速高达449.71%，这主要是由于管理费用、财务费用和资产减值损失波动较为剧烈。2016年当年，管理费用率降落0.70pct，主要是由于税金减少635.64万元；财务费用减少4900万元，主要是由于公司负债减少致使利息支出有所减少；公司的资产减值损失对净利润影响较大，2015年计提的资产减值损失乃至超过了当年的净利润，主要是遭到上游价格降落致使终端产品价格下滑，存货跌价损失增加，而2016年下半年产品市场价格逐步回升，当年计提的存货跌价损失则减少了3133万元。

中信建投证券分析师陈萌表示，就毛利率来看，台华新材的综合毛利率近年延续增长，从2014年的20.6%增至2017H1的30.8%。作为产业链前端基础产品，锦纶长丝毛利率低于锦纶坯布低于锦纶成品面料，锦纶长丝和坯布处于产业链中上游，受上游原材料价格和本身产就连展位的设计也颇具法式理念能影响较大：2013年公司陆续投产 年产5万吨差别化锦纶长丝 项目，投产早期存在产品质量不稳定，另外销售压力增加致使产品售价遭到1定影响，因此2014年的锦纶丝毛利率偏低，2016年以来，随着项目产能完全释放并正常运行，锦纶长丝毛利率进1步回升并逐渐趋于正常水平，2017年上半年长丝毛利率进1步提升2.42pct，至18.11%。在长丝的产能爬坡的影响下坯布毛利率也大致保持逐年增长的趋势。

对成品面料而言，首先长丝和坯布毛利率的提升对面料的毛利率会有正面影响，由于面料更接近下游，附加值更高，故更多会遭到产品层面的影响：2017H1年面料毛利率到达40.16%，相比于2014年提升了9.41pct，主要是由于面料产品结构不断升级，对迪卡侬等知名品牌客户的销售占比延续提升（从2014年的9.33%提升至2017年上半年的19.57%），致使产品毛利率提升较快。

陈萌表示，从整体趋势来看，台华新材的管理费用每一年大致保持稳定，终端产招股书显示品价格回升并逐步稳定，短时间内资产减值损失也不会再对净利润造成较大影响，而随着公司上市融资，短时间负债有望继续降落，财务费用还有进1步降落的空间。同时，随着产品结构的延续升级和对迪卡侬等高品质销售占比的延续提升，公司综合毛利率还有进1步提升的空间，公司未来事迹有望保持快速增长。

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